中国银河：初次笼盖联赢激光赐与买入评级

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　　国内激光焊接领军者，产物多元结构。公司是国内领先的细密激光焊接设备及从动化处理方案供应商，产物次要包罗激光器及激光焊接机、激光焊接从动化成套设备及各类非标从动化处理方案等，普遍使用于新能源、汽车制制、消费电子、半导体、2024年公司正在激光焊接成套设备市场拥有率约为26%。

　　锂电需求苏醒，3C无望放量。锂电范畴，下逛动力+储能需求景气，锂电行业无望进入新一轮扩产周期，同时全固态电池财产化提速，带来设备增量市场空间。公司新签定单恢复增加，全固态电池拆卸段设备实现交付。消费电子范畴，AI驱动消费电子立异周期，消费电子需求景气延续。手机电池封拆“软包卷绕→软包叠片→钢壳叠片”的演进径带动对激光焊接手艺和需求的提拔，公司消费电子板块收入增加势头较着，为国际头部客户供给的小钢壳电池激光焊接设备持续获得订单。消费电子板块盈利能力较高，将来无望业绩弹性。

　　风险提醒：新产物拓展不及预期的风险，焦点手艺迭代敏捷的风险，市场所作加剧的风险，原材料价钱波动的风险，下逛需求不及预期的风险等。

　　中国银河证券股份无限公司鲁佩，王霞举近期春联赢激光进行研究并发布了研究演讲《联赢激光初次笼盖演讲：锂电周期苏醒，看好消费电子业绩》，初次笼盖联赢激光赐与买入评级。

　　下逛需求苏醒，公司业绩改善。跟着电池产能逐渐出清以及兴旺的新能源汽车和储能电池需求，国内头部电池厂商扩产逐渐恢复，公司业绩建底修复。2025年前三季度，公司实现停业收入22。48亿元，同比增加2。16%；实现归母净利润1。08亿元，同比增加14。08%。利润率方面，25年前三季度公司分析毛利率为29。42%，同比-2。18pct；净利率4。57%，同比+0。44pct。跟着锂电行业周期苏醒，以及高毛利的非锂电营业拓展，公司盈利程度无望修复。

　　投资：估计公司25-27年将别离实现归母净利润2。18亿元、3。52亿元、4。62亿元，对应EPS为0。64、1。03、1。35元，对应PE为38倍、23倍、18倍，初次笼盖赐与保举评级。